二級市場價格的成熟融資理論相悖

未上市股份增發新股的定價主要受二級市場價格的影響,定價方式有市盈率折扣法、市價折扣法和累積投標競價法,也可以將三種方法相結合定價。雖然在不同的時期再融資的主要方式有所不同,然而總體上看,未上市公司普遍存在股權再融資偏好,這與成熟的融資理論相悖。

相隔壹個完整的會計有限制性規定

為了對未上市資問題進行深人的研究,該部分主要介紹未上市再融資的三種方式,並作比較,為後文的研究奠定基礎。發行規模、發行時間對配股再融資的規模有限制性規定,壹般配股數最不得超過總股本的30%,並且前後兩次配股之間至少要相隔壹個完整的會計年度。

根據股東身份再融資開辟了壹條新途徑

融資規模主要由投資項目所需資金和二級市場的狀況決定,並且未上市公司增發新股只要與上次發行時間間隔壹年以上,股份根據股東身份的不同,可分為向社會公眾股東、法人股東和國家股東的配售,增發新股突破了配股單壹模式和配股的有關法律障礙,為上市公司再融資開辟了壹條新途徑。

規範未上市政策促進了可轉換債券的發展

台灣未上市融資政策的變遷,轉換債券兼有債券和股票雙重特點,對企業和投資者都具有吸引力,這些措施極大地規範、促進了可轉換債券的發展,未上市股份變更行為受到市場氛圍影響,盲目迫逐熱點在再融資資金的使用過程中,台灣未上市公司再融資方式的變化在很大程度上是政策推動和監管政策變動的結果。